Программа дисциплины Динамическая макроэкономика для направления 010500. 68 «Прикладная математика и информатика»

Министерство экономического развития и торговли
Российской Федерации

Государственный университет-

Высшая школа экономики

Факультет Экономики

Программа дисциплины

Динамическая макроэкономика

для направления 010500.68 «Прикладная математика и информатика»

подготовки магистра
Автор программы: доцент Пекарский С.Э.

Москва 2007

Пояснительная записка
Автор программы: доцент кафедры макроэкономического анализа, к.э.н.

Пекарский Сергей Эдмундович
Требования к студентам:

Студенты должны обладать знаниями в рамках следующих магистерских курсов: Макроэкономика, Микроэкономика, Эконометрика, Математический анализ, Методы оптимальных решений.

Аннотация:

Программа соответствует требованиям ДН-М.01. Курс Динамическая макроэкономика является базовым в рамках магистерской программы «Математическое моделирование» (третьей ступени высшего профессионального образования) и является логическим продолжением курса макроэкономика, читавшегося в магистратуре. Курс в целом соответствует стандартам лидирующих мировых учебных заведений, специализирующихся в области макроэкономической теории, а также соответствует требованиям ГОС. Программный материал направлен на развитие у студентов исследовательских навыков, необходимых в анализе проблем макроэкономической динамики.

Программой предусмотрено наличие семинарских занятий, на которых:

Студенты делают презентации современных макроэкономических исследований (на основе классических и новейших статей из ведущих западных журналов) с последующей дискуссией,
Студенты представляют презентации собственных исследовательских проектов (индивидуальных и групповых) на разных стадиях разработки, а также участвуют в дискуссии и перекрестном рецензировании,
Разбираются задачи и обсуждаются отдельные технически сложные вопросы из лекций

Самостоятельная работа студента заключается в освоении материала лекций, подготовке к семинарским занятиям и контрольным работам, и т.д.
Учебная задача дисциплины:
В результате изучения дисциплины студент должен:

разбираться в современных проблемах макроэкономической динамики, а так же в соответствующих моделях и инструментах макроэкономического анализа;
уметь пользоваться аналитическими инструментами, используемыми в современной макроэкономике с целью их применения в исследовательской деятельности;
иметь представление о современных макроэкономических проблемах российской экономики;
обладать навыками самостоятельной исследовательской работы.

I. Тематический расчет часов

№ п/п	Наименование темы	Всего часов	Лекции	Семинары	Самостоятельная работа
1	Динамические стохастические модели потребления и ценообразования рисковых активов	40	10	10	20
2	Динамика инвестиций в условиях неопределенности	28	8	8	12
3	Нелинейная экономическая динамика	40	10	10	20
	Всего	108	28	28	52

II. Формы контроля:

текущий контроль осуществляется в форме оценки участия в дискуссиях на семинарских занятиях;

промежуточный контроль имеет форму проверки двух контрольных работ, зачета и семестрового экзамена; промежуточная оценка складывается по результатам контрольных работ, оценки работы на семинарах.

итоговая оценка складывается по результатам промежуточного контроля и экзамена следующим образом:

2 контрольные работы - 50% итоговой оценки,
Зачет – 25% итоговой оценки,
Экзамен – 25% итоговой оценки.

По стобалльной шкале	По десятибалльной шкале	По пятибалльной шкале
0-20 21-35 36-50	весьма неудовлетворительно очень плохо плохо	2- неудовлетворительно
51-60 61-70	удовлетворительно весьма удовлетворительно	3- удовлетворительно
71-80 81-85	хорошо очень хорошо	4- хорошо
86-90 91-95 96-100	почти отлично отлично блестяще	5- отлично

III. Содержание программы.

Тема 1. Потребление и рисковые активы

Введение: функция потребления, гипотезы жизненного цикла и перманентного дохода.

Гипотеза случайного блуждания. Межвременная оптимизация поведения репрезентативного потребителя в условиях неопределенности. Уравнение Беллмана для задачи потребителя. Условия первого порядка. Модель Хола. Квадратическая полезность и принцип эквивалентности детерминированному случаю. Потребление как мартингал.

Эмпирическое приложение: избыточная чувствительность и избыточная гладкость потребления.

За пределами гипотезы перманентного дохода/случайного блуждания. Сбережения из мотива предосторожности. Буферные сбережения и ограничения ликвидности. Потребление как запас: товары длительного пользования и формирование привычек в потреблении.

Межвременной выбор оптимального потребления и портфеля активов. Базовая модель Самуэльсона для случая полноты рынков и диверсифицируемого риска трудового дохода. Условия первого порядка.

Основанная на потреблении модель ценообразования капитальных активов (Consumption-CAPM). Агрегированное потребление и фондовые рынки: некоторые стилизованные факты. Потребление и загадки фондового рынка (загадка высокой премии за риск, загадка низкой безрисковой ставки процента, загадка избыточной волатильности фондового рынка).

В поисках решения загадок фондового рынка. Несклонность к риску, межвременное замещение и неожидаемая полезность. Товары длительного пользования, формирование привычек и ценообразование активов. Потребление и ценообразование активов для разнородных агентов и неполных рынков. Ограниченная рациональность, потребление и ценообразование активов. Потребление и пузыри на фондовом рынке.

Базовая литература для темы (отмеченная * – обязательная):

*Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2^nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 7.
Blanchard O. J., Fischer S. (1989) Lectures on Macroeconomics. The MIT Press: Cambridge, ch. 6.
Obstfeld M., Rogoff K. (1996) Foundations of International Macroeconomics. The MIT Press: Cambridge, ch. 5, 6.
Sargent T. J. (1987) Dynamic Macroeconomic Theory. Harvard University Press: Cambridge, ch. 4.
Ljungqvist L., Sargent T. J. (2000) Recursive Macroeconomic Theory. The MIT Press: Cambridge, ch. 10.
Deaton A. (1992) Understanding Consumption. Clarendon Press: Oxford.
Altug S., Labadie P. (1994) Dynamic Choice and Asset Markets. Acdemic Press: London.
Merton R. C. (1990) Continuous Time Finance. Basil Blackwell: Cambridge.
Attanasio O. P. (1998) “Consumption Demand”. NBER Working Paper No. 6466.
*Campbell J. Y. (1999) “Asset Prices, Consumption, and the Business Cycle” in Handbook of Macroeconomics ed. by J. B. Taylor and M. Woodford. (also NBER Working Paper No. 6485, 1998).
Campbell J. Y., Lo A. W., MacKinlay A. C. (1997) The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press: New Jersey, ch. 2, 5, 7, 8.

Тема 2. Инвестиции

Введение: основные концепции теории инвестиций. Издержки использования капитала и модель гибкого акселератора. Стоимость фирмы и среднее q-Тобина. Структура капитала фирмы: теорема иррелевантности Модильяни-Миллера

Динамическая теория инвестиций с выпуклыми издержками регулирования. Межвременная оптимизация деятельности репрезентативной фирмы в условиях неопределенности. Уравнение Беллмана для фирмы и условия первого порядка для оптимальных инвестиций.

Эмпирические исследования: издержки использования капитала, q-Тобина и инвестиции. Фундаментальные и финансовые детерминанты инвестиций.

«Возможность ждать» и инвестиции: теория Диксита-Пиндайка. Простой пример модификации метода оценки NPV. Свойства инвестиционного опциона. Оценка «возможности ждать» в случае определенности и в случае неопределенности. Условия гладкости и соотношения стоимостей в модели. «Возможность ждать» и q-Тобина.

Новая теория инвестиций. Пропорциональные, выпуклые и фиксированные издержки регулирования (общий подход). Условия гладкости и соотношения стоимостей в модели и отсутствие свойства глобальной выпуклости функции стоимости фирмы. Диапазон бездеятельности фирмы. Нечастые и сконцентрированные (импульсные) инвестиции. Источники полной необратимости инвестиций. Роль различных издержек регулирования для определения инвестиционной политики фирмы.

Несовершенства финансовых рынков и неэффективные инвестиции. Агентские проблемы, издержки верификации состояния и оптимальные долговые контракты. Финансовые ограничения. Потоки наличности и инвестиции. Финансовый акселератор.
Базовая литература для темы (отмеченная * – обязательная):

*Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2^nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 8.
Blanchard O. J., Fischer S. (1989) Lectures on Macroeconomics. The MIT Press: Cambridge, ch. 2.4, 6.3.
Sargent T. J. (1987) Macroeconomic Theory. 2^nd ed. Academic Press, Inc.: London. ch. 6, 7.3.
*Caballero R. J. (1999) “Aggregate Investment” in Handbook of Macroeconomics ed. by J. Taylor and M. Woodford. (also NBER Working Paper No. 6264, 1997).
Turnovsky S. J. (2000) Methods of Macroeconomic Dynamics. 2^nd ed. MIT Press: Cambridge, ch. 9-10.
*Dixit, A. K., Pindyck, R. S. (1994) Investment under Uncertainty. Princeton University Press: New Jersey, ch. 2, 5.
Chirinko R. S. (1993) “Business Fixed Investment Spending: A Critical Survey of Modelling Strategies, Empirical Results, and Policy Implications”. Journal of Economic Literature, 31(December), pp. 1875-1911.
Hasset K. A., Hubbard R. G. (1996) “Tax Policy and Investment”. NBER Working Paper No. 5683.
*Hubbard R. G. (1998) “Capital Market Imperfections and Investment”. Journal of Economic Literature, 36(1), pp. 193-225. (Also NBER Working Paper No. 5996.)

Тема 3. Нелинейная экономическая динамика
Аттракторы. Понятие аттрактора и репеллера. Виды аттракторов: неподвижные точки (точки равновесия), предельные циклы, седловые петли (гомоклинические орбиты). Устойчивость неподвижных точек (равновесий). Теорема Ляпунова.

Предельные циклы. Существование предельных циклов (теорема Пуанкаре-Бендиксона). Пример 2.1: предельные циклы в модели Калдора. Уравнение Льенарда. Единственность предельного цикла (теорема Левинсона-Смита). Пример 2.2: предельные циклы в модифицированной модели мультипликатора-акселератора. Модели типа «хищник-жертва» (уравнения Лотки-Вольтерра). Теорема Хирша-Смейла. Пример 2.3: модель «классовой борьбы» Гудвина.

Понятие бифуркации. Структурная устойчивость системы. Сингулярность. Ветвь равновесий. Точка бифуркации и величина бифуркации. Бифуркационная диаграмма.

Бифуркации в моделях с непрерывным временем. Бифуркация типа складки (Fold bifurcation). Пример 3.1: равновесие на рынке труда. Пример 3.2: модель монетизации бюджетного дефицита. Складка как бифуркация типа седло-узел. Гистерезис. Пример 3.3: модель монетизации бюджетного дефицита с учетом реальных эффектов инфляции. Транскритическая бифуркация (Transcritical bifurcation). Пример 3.4: стационарные состояния в модели Солоу. Бифуркация типа вилки (Pitchfork bifurcation). Пример 3.5: редуцированная модель Калдора. Бифуркация Хопфа (Hopf bifurcation). Пример 3.6: бифуркация Хопфа и предельные циклы в модели Калдора.

Бифуркации в моделях с дискретным временем. Бифуркации типа складки, вилки и транскритическая бифуркация в моделях с дискретным временем. Удваивающая период бифуркация (Flip bifurcation). Пример 3.7: рост населения и удваивающая период бифуркация. Бифуркация Хопфа в моделях с дискретным временем.

Хаотическая динамика в моделях с дискретным временем. Сложная (хаотичная) динамика, определяемая логистическим уравнением. Понятие неподвижной точки периода k. Вторая и последующие итерации отображения для логистического уравнения. Удвоение периода неподвижной точки для логистического уравнения. Сложное поведение системы после прохождения точки аккумуляции. Детерминированный хаос, как одновременное наличие периодических траекторий разного порядка и апериодических траекторий. Эргодичность и чувствительная зависимость от начальных условий. Определение хаотического отображения. Теорема Ли-Йорка. Пример 4.1: хаотическая динамика в неоклассической модели экономического роста с эффектом загрязнения окружающей среды. Перемежающаяся сходимость.

Хаотическая динамика (странные аттракторы) в моделях с непрерывным временем. Понятие странного аттрактора. Аттрактор Лоренца. Аттрактор Рёсслера. Странные аттракторы и хаотическая динамика в моделях с непрерывным временем.
Базовая литература для темы (отмеченная * – обязательная):

* Lorenz H.-W. (1989) Nonlinear Dynamical Economics and Chaotic Motion. Springer-Verlag: Berlin.

Azariadis C. (1993) Intertemporal Macroeconomics. Blackwell: Oxford.
Flaschel P., Franke R., Semmler W. (1997) Dynamic Macroeconomics. Instability, Fluctuation, and Growth in Monetary Economics. The MIT Press: Cambridge
Puu, T. (1997) Nonlinear Economic Dynamics. 4^th ed. Springer-Verlag: Berlin.
Granger C. W. J., Terasvirta T. (1993) Modeling Nonlinear Economic Relationships. Oxford University Press: Oxford.

IV. Учебно-методическое обеспечение дисциплины:
1. Литература:
Базовый учебник: Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2^nd ed. McGrаw Hill Book Company: London
Основная литература: Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2^nd ed. McGrаw Hill Book Company: London, chapters: 7-8.
Дополнительная и методологическая литература указана в содержании программы.

2. Тематика заданий по различным формам текущего контроля:

2.1. Примерные вопросы для оценки качества освоения дисциплины:
Тема 1.

Сформулируйте задачу динамической оптимизации для репрезентативного потребителя в условиях неопределенности в отношении будущих доходов и ставок процента. Объясните экономический смысл уравнения Беллмана и условий первого порядка.
Сформулируйте предпосылки и основные результаты теории случайного блуждания Холла. Объясните экономический смысл принципа эквивалентности определенности.
Подтверждают ли статистические исследования справедливость гипотезы перманентного дохода в условиях неопределенности?
Объясните экономический подход к сбережениям из мотива предосторожности. Каким образом риски отражаются на оптимальном поведении потребителей? Проиллюстрируйте данный подход, рассмотрев задачу оптимизации в условиях неопределенности для случая функции полезности CARA- класса, нулевых значений ставки процента и дисконт фактора и случайного блуждания трудового дохода. Выведите стохастическое уравнение динамики потребления и зависимость потребления от текущего дохода и богатства. Объясните экономический смысл полученных результатов.
Объясните, каким образом ограничения ликвидности и формирование привычек в потреблении отражаются на поведении потребителей. Каким образом ограничения ликвидности могут стимулировать сбережения и экономический рост?
Сформулируйте постановку задачи межвременной оптимизации потребления и выбора портфеля активов в условиях неопределенности. Объясните экономический смысл функции Беллмана и условий первого порядка. Для случая диверсифицируемого риска трудового дохода и логарифмической функции полезности найдите зависимость потребления от текущего богатства и запищите условие оптимального выбора портфеля активов.
Сформулируйте постановку задачи межвременной оптимизации потребления и выбора портфеля активов в условиях неопределенности. Объясните основные результаты основанной на потреблении CAPM модели. Какими факторами должна определяться величина премии за риск? На числовом примере проиллюстрируйте загадку Мехра-Прескотта.
Запишите и объясните экономический смысл условия отсутствия арбитража на фондовом рынке. Как определяется фундаментальная стоимость актива? Запишите общее решение для стоимости актива. Сформулируйте и объясните экономический смысл условия отсутствия пузырей на фондовом рынке. Приведите примеры формализации и объясните экономический смысл существования детерминистических, внутренних и лопающихся пузырей.

Тема 2.

Объясните, как определяется рентная стоимость и желаемый запас капитала. Сформулируйте основные результаты моделей жесткого и гибкого акселератора. Какие существенные недостатки можно выделить для данного подхода к моделированию инвестиций?
Как определяется стоимость фирмы? Сформулируйте основной подход теории (среднего) q-Тобина. Сформулируйте и приведите простое доказательство теоремы иррелевантности Модильяни-Миллера. Приведите примеры, когда теорема иррелевантности не работает.
Сформулируйте и объясните экономический смысл постановки задачи динамической оптимизации инвестиций с учетом издержек приспособления. Какими свойствами должна обладать функция издержек приспособления? Что означает необратимость инвестиций? Объясните экономический смысл функции Гамильтона и условий первого порядка в модели.
В динамической модели инвестиций с учетом издержек приспособления выведите выражении для теневой стоимости единицы инвестиций как приведенной стоимости предельных продуктов капитала в денежном выражении. Покажите, что теневая стоимость единицы инвестиций является предельным q-Тобина. Объясните экономический смысл отличия предельного и среднего q-Тобина.
Проанализируйте динамическую систему и характер устойчивости равновесия в модели инвестиций с учетом издержек приспособления. Постройте фазовую диаграмму. Объясните экономический смысл седловой траектории и переходной динамики в модели. Опишите и проиллюстрируйте на фазовой диаграмме эффекты временных и перманентных, непредвиденных и ожидаемых изменений в объеме выпуска и ставке процента.
Приведите простой числовой пример модификации метода оценки NPV для случая необратимости инвестиций и возможности ждать. Сколько стоит возможность ждать? Рассчитайте стоимость инвестиционного опциона, используя портфельный подход. (Числовой пример должен отличаться от рассмотренного на лекции. В частности, выберите иные числовые значения для прибылей (стоимостей актива), величины инвестиционных вложений и ставки процента. Там, где это не нарушает общего смысла выкладок, допускается округление до целых чисел).
Сформулируйте постановку задачи определения стоимости возможности инвестировать в условиях определенности. Найдите оптимальное время совершения инвестиций и стоимость фирмы в данный момент. Определите стоимость возможности инвестировать как функцию стоимости фирмы. Объясните экономический смысл условий smooth-pasting и value-matching для полученной функции. Изобразите ситуацию графически. Каким образом меняется определение q-Тобина в случае существования нереализованного инвестиционного опциона?
В силу каких причин фундаментальные факторы (показатели) обычно отличаются от рыночных? Какие фактические показатели можно использовать для эконометрической оценки зависимости инвестиций от фундаментальных и рыночных факторов на микро и макро уровнях? Какие (факторы) показатели должны брать в расчет менеджеры, принимающие решения о привлечении инвестиций? Приведите теоретические аргументы и результаты эмпирических исследований. Опишите агрегированные эффекты, к которым могут привести асимметрия информации и существование агентских издержек на финансовом рынке.

Тема 3.

Что такое «нелинейность» и почему базовые экономические модели содержат линейные или линеаризованные динамические системы?
Проанализируйте устойчивость заданной линейной динамических систем в непрерывном времени.
Проанализируйте устойчивость заданной линейной динамических систем в дискретном времени.
Дайте определение аттрактора и репеллера.
Охарактеризуйте различные виды аттракторов: неподвижные точки (точки равновесия), предельные циклы, седловые петли (гомоклинические орбиты).
Сформулируйте критерий устойчивости неподвижных точек (равновесий).
Дайте определение предельного цикла. Сформулируйте критерий существования предельных циклов (теорема Пуанкаре-Бендиксона).
Рассмотрите уравнение Льенарда. Сформулируйте критерий единственности предельного цикла (теорема Левинсона-Смита).
Рассмотрите модели типа «хищник-жертва» (уравнения Лотки-Вольтерра). Сформулируйте теорема Хирша-Смейла.
Что такое бифуркация? Дайте определение структурной устойчивости системы.
Дайте определение бифуркации типа складки (Fold bifurcation). Приведите пример бифуркации такого типа в экономической модели.
Дайте определение бифуркации типа гистерезис. Приведите пример бифуркации такого типа в экономической модели.
Дайте определение транскритической бифуркации (Transcritical bifurcation) Приведите пример бифуркации такого типа в экономической модели.
Дайте определение бифуркации типа вилки (Pitchfork bifurcation). Приведите пример бифуркации такого типа в экономической модели.
Дайте определение бифуркации Хопфа (Hopf bifurcation). Приведите пример бифуркации такого типа в экономической модели. Как связаны бифуркация Хопфа и предельные циклы?
Дайте определение удваивающей период бифуркации (Flip bifurcation). Приведите пример бифуркации такого типа в экономической модели.
Опишите сложную (хаотичную) динамика, определяемая логистическим уравнением. Определите понятие неподвижной точки периода k. Рассмотрите вторую и последующие итерации отображения для логистического уравнения.
Дайте определение детерминированного хаоса. Сформулируйте свойства эргодичности и чувствительной зависимости от начальных условий.
Приведите примеры Хаотической динамики (странных аттракторов) в моделях с непрерывным временем.

Темы исследовательских проектов утверждаются преподавателем в индивидуальном порядке в рамках учебной программы курса. Примеры тем с подборкой базовых статей:

1. Пузыри на финансовых рынках

Flood R. P., Hodrick R. J. (1990) “On Testing for Speculative Bubbles”. Journal of Economic Perspectives, 4(2), pp. 85-101. http://www.jstor.org
Shiller R.J. (1990) “Speculative Prices and Popular Models”. Journal of Economic Perspectives, 4(2), pp. 55-65. http://www.jstor.org
Froot K. A., Obstfeld M. (1991) “Intrinsic Bubbles: The Case of Stock Prices”. American Economic Review, 81(5), pp. 1189-214. http://www.jstor.org

2. Избыточная чувствительность и избыточная гладкость потребления

Flavin M. A. (1981) “The Adjustment of Consumption to Changing Expectations About Future Income”. Journal of Political Economy, 89, pp. 974-1009. http://www.jstor.org
Campbell J. Y., Deaton A. (1989) “Is Consumption Too Smooth?”. Review of Economic Studies, 55, pp. 357-374. http://www.jstor.org
Flavin M. A. (1993) “The Excess Smoothness of Consumption: Identification and Interpretation”. Review of Economic Studies, 60(204), pp. 651-666. http://www.jstor.org

3. Буферные сбережения: ограничения ликвидности и мотив предосторожности

Shea J. (1995) “Myopia, Liquidity Constraints, and Aggregate Consumption: A Simple Test”. Journal of Money, Credit, and Banking, 27(3), pp. 798-805. http://www.jstor.org
Gourinchas P.-O., Parker J. A. (2001) “The Empirical Importance of Precautionary Saving”. NBER Working Paper No. 8107. http://papers.nber.org/papers/W8107
Stillman S. (2001) “The Response of Consumption in Russian Households to Economic Shocks”. William Davidson Working Paper No. 412. http://eres.bus.umich.edu/docs/workpap-dav/wp412.pdf

4. Неоднородные агенты

Campbell J. Y., Mankiw N. G. (1989) “Consumption, Income, and Interest Rates: Reinterpreting the Time Series Evidence” in MIT Macroeconomics Annual, pp. 185-216, ed. by O. J. Blanchard and S. Fischer. (also NBER Working Paper No. 2924). http://papers.nber.org/papers/W2924
Mankiw N. G., Zeldes S. P. (1991) “The Consumption of Stockholders and Nonstockholders”. Journal of Financial Economics, 29(1), pp. 97-112. http://www.sciencedirect.com
Brav A., Constantinides G. M., Geczy C. C. (1999) “Asset Pricing with Heterogeneous Consumers and Limited Participation: Empirical Evidence”. NBER Working Paper No. 7406. http://papers.nber.org/papers/W7406

5. Noise traders

Shleifer A., Summers L.H. (1990) “The Noise Trader Approach to Finance”. Journal of Economic Perspectives, 4(2), pp. 19-33. http://www.jstor.org
De Long J. B., Shleifer A., Summers L., Waldmann M. (1990) “Noise Trader Risk in Financial Markets”. Journal of Political Economy, 98, pp. 703-738. http://www.jstor.org
Campbell J. Y., Kyle A. S. (1993) “Smart Money, Noise Trading, and Stock Price Behavior”. Review of Economic Studies, 60, pp. 1-34. http://www.jstor.org

6. Неполнота рынков

Heaton J., Lucas D. J. (1996) “Evaluating the Effects of Incomplete Markets on Risk Sharing and Asset Pricing”. Journal of Political Economy, 104(3), pp. 443-87. http://www.jstor.org
Telmer C.I. (1993) “Asset-Pricing Puzzles and Incomplete Markets”. Journal of Finance, 48(5), pp. 1803-32. http://www.jstor.org
Jacobs K. (1999) “Incomplete Markets and Security Prices: Do Asset-Pricing Puzzles Results from Aggregation Problems?” Journal of Finance, 54(1), pp. 123-63. http://www.jstor.org

7. Формирование привычек в потреблении

Abel A. B. (1990) “Asset Prices under Habit Formation and Catching Up with the Joneses”. American Economic Review, 80(2), pp. 38-42. http://www.jstor.org

Campbell J. Y., Cochrane J. H. (1999) “By Force of Habit: A Consumption-Based Explanation of Aggregate Stock Market Behavior”. Journal of Political Economy, 107(April), pp. 205-251. http://www.jstor.org
Carroll C.D., Overkand J., Weil D.N. (2000) “Saving and Growth with Habit Formation”. American Economic Review, 90(3), pp. 341-55. http://www.jstor.org

8. q-Тобина и инвестиции

Schaller H. (1990) “A Re-examination of the Q Theory of Investment Using U.S. Firm Data”. Journal of Applied Econometrics, 5(4), pp. 309-25. http://www.jstor.org
Oliner S., Rudebusch G., Sichel D. (1995) “New and Old Models of Business Investment: A Comparison of Forecasting Performance”. Journal of Money, Credit and Banking, 27, pp. 806-26. http://www.jstor.org

Cooper R., Ejarque J. (2001) “Exhuming Q: Market Power vs. Capital Market Imperfections”. NBER Working Paper No. 8182. http://papers.nber.org/papers/W8182

9. Фундаментальная оценка, пузыри и инвестиции

Chirinko R. S., Schaller H. (1996) “Bubbles, Fundamentals, and Investment: A Multiple Equation Testing Strategy”. Journal of Monetary Economics, 38(1), pp. 47-76. http://www.sciencedirect.com

Gilchrist S., Himmelberg C. (1998) “Investment, Fundamentals and Finance”. NBER Working Paper No. 6652. http://papers.nber.org/papers/W6652
Gilchrist S., Himmelberg C., Nuberman G. (2004) “Do Stock Price Bubbles Influence Corporate Investment?”. NBER Working Paper No. 10537. http://papers.nber.org/papers/W10537

10. Издержки регулирования капитала и сложная динамика инвестиции

Cabalero R. J., Engel E., Haltiwanger J. (1995) “Plant-level Adjustment and Aggregate Investment Dynamics”. Brookings Papers on Economic Activity, 2, pp. 1-54. http://www.jstor.org
Eberly J. C. (1997) “International Evidence on Investment and Fundamentals”. European Economic Review, 41(6), pp. 1055-78. http://www.sciencedirect.com
Barnett S. A., Sakellaris P. (1998) “Nonlinear Response of Firm Investment to Q: Testing a Model of Convex and Non-convex Adjustment Costs”. Journal of Monetary Economics, 42(2), pp. 261-88. http://www.sciencedirect.com
Goolsbee A., Gross D. B. (1997) “Estimating Adjustment Costs with Data on Heterogeneous Capital Markets”. NBER Working Paper No. 6342. http://papers.nber.org/papers/W6342

11. Несовершенства рынка капитала: потоки наличности и инвестиции

Fazzari S., Hubbard R. G., Petersen B. C. (1988) “Financial Constraints and Aggregate Investment”. Brookings Papers on Economic Activity, 1, pp. 141-95. http://www.jstor.org
Chirinko R. S., Schaller H. (1995) “Why Does Liquidity Matter in Investment Equations?”. Journal of Money, Credit, and Banking, 27(2), pp. 527-48. http://www.jstor.org
Kaplan S. N., Zingales L. (1997) “Do Investment Cash Flow Sensitivities Provide Useful Measures of Financing Constraints”. Quarterly Journal of Economics, 112(1), pp. 169-215. http://www.jstor.org
Fazzari S. M., Hubburd R. G., Petersen B. C. (2000) “Investment Cash Flow Sensitivities Are Useful: A Comment on Kaplan and Zingales”. Quarterly Journal of Economics, 115(2), pp. 695-705. http://www.jstor.org

3. Методические указания студентам:

Для лучшего освоения материала курса студентам рекомендуется использовать предлагаемую дополнительную литературу.

4. Рекомендации по использованию информационных технологий.

Материалы курса, конспекты лекций, домашние задания, вопросы к контрольной работе и экзамену, а также рейтинги студентов регулярно вывешиваются на личных страницах лекторов (авторов курса), которые обновляется еженедельно. Основная и дополнительная литература по курсу содержит статьи, представленные в электронной базе библиотеки ГУ-ВШЭ.

Автор программы:
_________________ (Пекарский С.Э.)

Факультет Экономики